鉅亨網記者宋宜芳 台北

美國持續邁向利率正常化軌道,在經濟回暖與通膨預期增溫之下,資產配置也該跟著「動一動」,摩根投信表示,投資人若不想錯過這波美國升息帶來的任一市場漲升契機,不妨以多重資產策略因應,透過廣納全球收益資產,並動態加股減債調整布局,提升投資勝率。

摩根投信說明,回顧 1994 年以來,每當美國殖利率走升 (債券價格下跌) 期間,包括新興市場與成熟市場高息股股票,以及美國高收益債等能同步反應景氣走升的資產,皆維持正報酬,其中又以股票漲幅優於債市。

摩根多重收益基金經理人邁可 ? 施厚德 (Michael Schoenhaut) 表示,逾 23 年來每逢美國債券殖利率上升期間,例如升息階段時,以新興市場高息股、亞太 (除日本) 高息股滾動 3 個月的平均報酬率表現最佳,分別達 8.8% 與 7.8%,同期間成熟市場高息股亦能繳出平均 4.6% 的漲勢,顯見高息股除掌握資本利得,還享有股息報酬的雙重優勢,漲勢鮮明。

相較之下,債市中能分享景氣成長的美國高收益債與新興市場債,也分別維持 2.5% 與 1.3% 的正報酬,但可明顯見到「股優於債」趨勢成形。持有美國公債的滾動報酬率最差,為下跌 3.1%。

邁可 ? 施厚德 (Michael Schoenhaut) 進一步指出,若將時間拉回至美國聯準會前次於 2016 年 12 月宣布升息後各資產表現來看,升息後進場投資一個月,股票報酬率同樣優於債券市場,其中,MSCI 全球指數與 MSCI 新興市場指數分別上漲 1.4% 與 2.7%,優於美股同期 0.9% 漲幅,顯前置協商流程見美國以外股市更具漲升潛力。

在債市方面,邁可 ? 施厚德 (Michael Schoenhaut) 說明,由於聯準會升息帶動公債殖利率向上壓力攀升,而高收益債及新興市場債在信用利差收斂帶動下創造資本利得,且這兩類債券本來就與景氣成長為正相關,報酬率自然優於公債。

邁可 ? 施厚德 (Michael Schoenhaut) 認為,在全球對於升息已有共識的情況下,市場逐漸消化美國新政府政策與歐洲政局的不確定性,預期未來市場焦點將回歸基本面,在美國領頭的全球經濟成長增溫環境下,有怎麼跟銀行借錢利風險性資產表現,而高息股因為有股息收益,漲勢更勝一般股票。

值得注意的是,邁可 ? 施厚德 (Michael Schoenhaut) 分析,就各市場投資價值面急需借錢救急來看,美股本益比已來到歷史高檔區,且市場下修美國企業今年獲利預估值,研判美股未來續強空間可能受限。

反觀歐洲等全球其他區域企業獲利預估值受上調,顯示美國以外區域的企業表現不僅維持成長動能,甚至持續優於預期,配合近期全球經濟數據表現優異,建議投資人同時尋找美國以外具潛力之標的,並透過股、債兼具的多重資產策略作為核心配置。

本息平均攤還法

每期償還固定的本息總額,但本金與利息所佔比例每期都不同,本金部分逐漸增加、利息部分則逐漸減少。

放款

是金融機構授信業務的其中一種,依期間的長短可分為短期授信、中期授信及長期授信,除此之外也可分為擔保授信及無擔保授信。

股票質借

當手中持有信用貸款哪家利率低股票又有短期資金週轉的需求,可向銀行提出申請股票質押貸款,經銀行核淮後申請人持「證券存摺」向集保公司辦理質權設定完成後,銀行即可撥款。

信用評分

信用評分為衡量信用申請者違約或逾期風險所計算的一種數值。放款機構利用它對所有申請信用的消費者加以排序,決定信用申請者是否符合資格,及其可貸款金額與適用利率,銀行會依申請者的年資、薪資等等做一個快速篩選,一旦分數不足,即無法申請貸款。

保單借款

保險人有資金需求時,可以用自己的保單來向保險公司質借,只要被保險人投保超過一定期間,保單就有一定的價值準備金,保戶即可提出申請保單質借。

帳戶管理費

銀行為節約成本所訂定,若存戶存款金額未達銀行標準,又沒有辦理銷戶,銀行就會收取帳戶管理費。一般申請貸款而辦理的帳戶,也會收取帳戶管理費。

票貼

憑未到期票據去銀行辦理貼現,但銀行通常會接受的客票必須是公司皆為正常營運的應收票據,此種借款方式即是「調現」、「票貼」。銀行通常僅會給予票款約八成的貸款額度,並需要以客票當作副擔保品,以票到期所回收的票款,來作為還款來源。如急需運用到現金,就可拿還未到期的票據先去銀行做抵押,換取資金靈活運用。

連帶保證人

按實務上的判例,連帶保證人等同於債務人,民法中未有「連帶保證人」的規定,針對連帶及保證於民法中的相關規範有債編第四節「多數債務人」最低個人信用小額借貸利率與第二十四節「保證」兩種定義。

連帶債務(即多數債務人)乃出自於民法§272條:數人負同一債務,明示對於債權人各負全部給付之責任者,為連帶債務。而保證之意義係出自於民法§739條:稱保證者,謂當事人約定,一方於他方之債務人不履行債務時,由其代負履行責任之契約。但保證人尚擁有先訴抗辯權,在債權人未就主債務人之財產強制執行而無效果以前,保證人對於債權人得拒絕清償(民法§745)。

由於保證人尚有保證人之先訴抗辯權保障權益,債權人針對債權保全時需先對主債務人之財產強制執行,待無效果後,方能對保證人之財產強制執行,債權回收上需耗費不少時間。故債權人多在契約中將保證人附帶「連帶」二字,使保證人成為連帶債務人,該筆債務成為連帶債務,造成連帶保證人與主借款人負同一債務的狀況,致達成民法§272條之要件。而連帶債務之債權人,得對於債務人中之一人或數人或其全體,同時或先後請求全部或一部之給付,連帶債務未全部履行前,全體債務人仍負連帶責任(民法§273),因此在法律關係上,連帶保證人等同於連帶債務人。

循環型貸款

貸款依還款方式可分為本息攤還貸款與循環型貸款,本息攤還貸款為核貸後依約定的貸款年限,按期攤還每期償還本金及利息;而循環型貸款則是指銀行核定一個額度,於額度內循環動用的貸款方式

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